Trong bài phát biểu quan trọng, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell đã đưa ra cái nhìn toàn diện về tình hình lạm phát, thị trường lao động, tăng trưởng kinh tế và định hướng chính sách tiền tệ trong giai đoạn tới. Đây là thông điệp được giới đầu tư toàn cầu đặc biệt quan tâm, nhất là khi kinh tế Mỹ đang bước vào giai đoạn nhạy cảm với nhiều biến động từ thuế quan và nhu cầu tiêu dùng suy yếu.
Lạm phát Mỹ: Thách thức từ thuế quan và dịch vụ phi nhà ở
-
Chỉ số PCE tổng thể tháng 7 tăng 2,6% so với cùng kỳ; PCE lõi tăng 2,9%, cho thấy áp lực lạm phát vẫn dai dẳng.
-
Giá hàng hóa tăng 1,1%, đảo ngược xu hướng giảm trong năm 2024.
-
Lạm phát dịch vụ nhà ở tiếp tục hạ nhiệt, nhưng dịch vụ ngoài nhà ở vẫn cao hơn mức phù hợp với mục tiêu 2%.
-
Thuế quan mới đang góp phần đẩy giá cả đi lên và có thể gây tác động cộng dồn trong các tháng tới.
-
Powell nhấn mạnh: Fed sẽ không để mức tăng giá một lần biến thành lạm phát kéo dài, đồng thời khẳng định kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn neo quanh 2%.
Thị trường lao động: Chậm lại và tiềm ẩn rủi ro
-
Tăng trưởng việc làm giảm mạnh, chỉ còn 35.000 việc làm/tháng trong 3 tháng gần nhất, so với 168.000 việc làm/tháng năm 2024.
-
Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,2%, nhưng vẫn thấp so với lịch sử.
-
Nguyên nhân một phần đến từ chính sách nhập cư chặt chẽ, khiến lực lượng lao động tăng trưởng chậm lại.
-
Powell đánh giá thị trường lao động đang “cân bằng”, song đó là sự cân bằng mong manh do cả cung và cầu lao động đều suy yếu.
-
Rủi ro chính: Nếu kinh tế giảm tốc mạnh, thất nghiệp có thể gia tăng nhanh chóng.
Tăng trưởng kinh tế Mỹ: Xu hướng suy yếu rõ rệt
-
GDP nửa đầu năm 2025 chỉ tăng 1,2%, thấp hơn nhiều so với mức 2,5% năm 2024.
-
Sự chững lại chủ yếu đến từ tiêu dùng hộ gia đình yếu đi.
-
Các yếu tố như thuế quan, chính sách nhập cư, thay đổi về quy định và thuế cũng góp phần hạn chế tăng trưởng.
-
Powell thừa nhận: Rủi ro đang nghiêng nhiều hơn về kịch bản tăng trưởng yếu và thị trường lao động suy giảm.
Chính sách tiền tệ: Fed chuyển hướng linh hoạt
-
Fed hiện giữ chính sách ở mức hạn chế, nhưng Powell lưu ý chính sách này đã “gần hơn 100 điểm cơ bản với mức trung tính” so với một năm trước.
-
Cán cân rủi ro đang nghiêng: lạm phát có rủi ro tăng, trong khi việc làm đối diện rủi ro suy yếu.
-
Powell nhấn mạnh Fed sẽ không đi theo lộ trình định sẵn, mà sẽ “tiến hành thận trọng”, tùy thuộc vào dữ liệu và triển vọng kinh tế.
Khung chính sách mới của Fed: Trở lại mục tiêu lạm phát linh hoạt
-
Năm 2025 đánh dấu lần cập nhật khung chính sách thứ hai kể từ 2012.
-
Loại bỏ chiến lược “makeup” (cho phép lạm phát vượt 2% sau giai đoạn yếu) – trở lại linh hoạt nhắm mục tiêu 2%.
-
Bỏ nhấn mạnh “thiếu hụt việc làm”, thay bằng quan điểm: việc làm có thể vượt ước tính mà không gây rủi ro cho ổn định giá.
-
Nếu thị trường lao động quá nóng, Fed vẫn có thể hành động sớm để kiểm soát lạm phát.
-
Thông điệp rõ ràng: Fed muốn giữ 2% lạm phát là trục neo dài hạn, đồng thời linh hoạt hơn trong điều hành chính sách.
Tác động đối với thị trường tài chính và vàng
-
Lạm phát chưa về mức mục tiêu và nguy cơ từ thuế quan khiến Fed khó nới lỏng quá nhanh.
-
Thị trường vàng có thể tiếp tục hưởng lợi trong ngắn hạn nhờ rủi ro tăng trưởng yếu và kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng dần.
-
Tuy nhiên, nếu Fed giữ lập trường cứng rắn hơn để ngăn chặn lạm phát dịch vụ, vàng có thể chịu áp lực điều chỉnh.
Kết luận
Phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell cho thấy ngân hàng trung ương Mỹ đang theo đuổi một khung chính sách linh hoạt, cân bằng hơn giữa lạm phát và việc làm. Trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế Mỹ chậm lại, lạm phát chịu tác động từ thuế quan, thị trường cần chuẩn bị cho một giai đoạn Fed thận trọng, phụ thuộc vào dữ liệu. Với nhà đầu tư vàng, điều này đồng nghĩa với việc biến động giá sẽ gắn chặt hơn với từng báo cáo kinh tế và tín hiệu mới từ Fed.
