Thị trường vàng và trái phiếu Kho bạc Mỹ cho thấy nhà đầu tư đang mất niềm tin vào nền kinh tế Mỹ

Thị trường vàng và trái phiếu Kho bạc Mỹ cho thấy nhà đầu tư đang mất niềm tin vào nền kinh tế Mỹ

Thị trường vàng và trái phiếu Kho bạc Mỹ đều đang phát đi tín hiệu về sự lo ngại ngày càng gia tăng của thế giới đối với các chính sách kinh tế của chính quyền Trump và một cuộc khủng hoảng tài chính toàn diện nhiều khả năng sẽ xảy ra trước khi có sự điều chỉnh chính sách, theo nhận định của Desmond Lachman, Nghiên cứu viên cao cấp tại Viện Doanh nghiệp Mỹ (American Enterprise Institute).

Lachman mô tả đợt tăng giá của vàng năm 2025 là “vô cùng ấn tượng” nhấn mạnh rằng kim loại quý này đã vượt trội hơn tất cả các loại tài sản tài chính lớn khác. “Thực tế là kể từ khi Mỹ ngừng mua vàng ở mức 35 USD/ounce vào năm 1971, giá vàng đã tăng hơn 100 lần, tương đương tốc độ tăng trưởng hàng năm khoảng 9,5%.”

“Một nguyên nhân chính cho cú tăng giá của vàng là nỗi lo nước Mỹ sẽ tìm cách thoát khỏi núi nợ công bằng cách để lạm phát leo thang” Lachman viết. “Có vẻ như nỗi lo này là có cơ sở. Đạo luật Cắt giảm Thuế ‘Big Beautiful Bill’ mà Trump mới ban hành đã đặt tài chính công của nước Mỹ vào một lộ trình rõ ràng là không bền vững. Theo Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO), đạo luật này sẽ khiến thâm hụt ngân sách duy trì ở mức trên 6,5% trong một khoảng thời gian rất dài. Hệ quả là nợ công sẽ tăng lên mức 128% GDP — tương tự như Hy Lạp — vào năm 2034.”

Một lý do khác khiến nhiều người tin rằng chính quyền hiện tại sẽ tìm cách “thổi phồng lạm phát để xóa nợ công” là do các cuộc tấn công liên tiếp của Trump nhằm vào tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). “Trong bối cảnh lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed và khi các mức thuế nhập khẩu do Trump áp đặt được dự báo sẽ làm tăng thêm lạm phát, Trump đang gây sức ép đáng kể lên Chủ tịch Fed Jerome Powell để cắt giảm lãi suất từ 2 đến 3 điểm phần trăm,” ông lưu ý. “Trump cũng đang tìm mọi cách để đưa những người theo trường phái nới lỏng tiền tệ vào Hội đồng Fed, đồng thời chuẩn bị thay thế Powell bằng một người sẽ làm theo ý ông nhằm mạnh tay hạ lãi suất.”

Đồng đô ngày càng mất đi vị thế đồng tiền dự trữ

Xu hướng các ngân hàng trung ương trên thế giới chuyển dần khỏi đồng USD và hướng tới vàng trong dự trữ cũng là một yếu tố quan trọng thúc đẩy giá vàng tăng gần đây.

“Họ dường như làm vậy vì ngày càng mất niềm tin vào Mỹ như một đối tác tài chính đáng tin cậy,” Lachman nói. “Trong những năm qua, Mỹ đã ‘vũ khí hóa’ đồng USD trong xung đột với các nước như Iran và Nga, làm dấy lên lo ngại rằng cách làm này có thể được áp dụng với các quốc gia khác. Tương tự, các ngân hàng trung ương có vẻ bất an trước việc Trump tùy tiện áp đặt các loại thuế quan trừng phạt đối với cả bạn lẫn thù, cũng như thái độ xem nhẹ luật pháp quốc tế của ông.”

Ông cũng chỉ ra rằng vàng không phải là tài sản tài chính duy nhất đang phát đi tín hiệu cảnh báo rằng chính sách kinh tế của Mỹ có thể đang “lệch nhịp.”

“Kể từ đầu năm, đồng USD đã mất khoảng 10% giá trị, trong khi đáng lẽ nó phải được hỗ trợ bởi mức thuế nhập khẩu cao nhất trong vòng một thế kỷ và bởi khoảng cách lãi suất ngắn hạn ngày càng nới rộng có lợi cho Mỹ” Lachman nói. “Đáng lo ngại không kém là thị trường trái phiếu dường như đã mất vị thế nơi trú ẩn an toàn. Giờ đây, nhà đầu tư không còn đổ xô vào trái phiếu Kho bạc Mỹ mỗi khi thị trường biến động nữa.”

“Rudi Dornbusch, nhà kinh tế học quá cố của MIT, từng nhận định rằng các cuộc khủng hoảng tài chính thường diễn ra chậm hơn nhiều so với những gì bạn tưởng tượng. Tuy nhiên, khi chúng xảy ra, tốc độ lại nhanh hơn rất nhiều so với dự đoán,” ông nói thêm.

“Với những tín hiệu cảnh báo rõ ràng từ thị trường vàng và USD cho thấy nhà đầu tư đang mất niềm tin vào nền kinh tế Mỹ, chính quyền Trump nên cân nhắc lại cách tiếp cận chính sách kinh tế của mình,” Lachman kết luận.

Sau đợt biến động mạnh do báo cáo CPI nóng hơn dự kiến vào ngày hôm qua, giá vàng giao ngay đã ổn định trở lại và tiếp tục đà tăng đều đặn.