Ông Carsten Fritsch, chuyên gia tại Ngân hàng Commerzbank, nhận định giá vàng giảm khoảng 5% từ khi cuộc chiến ở Iran bắt đầu. Vàng đang vật lộn để giữ vai trò là tài sản trú ẩn an toàn do chịu áp lực từ đồng USD mạnh lên và việc thị trường thay đổi kỳ vọng về chính sách của Fed.
Áp lực kép khiến vàng mất đà tăng trưởng
Thông thường, trong giới đầu tư, vàng luôn được coi là tài sản trú ẩn an toàn mỗi khi thế giới xảy ra biến động chính trị hoặc chiến tranh. Tuy nhiên, tình hình hiện tại đang đi ngược lại quy luật này. Dù cuộc xung đột tại Iran đã bùng phát được hơn hai tuần, giá vàng không những không tăng mà còn đang chật vật để giữ giá. Hiện nay, vàng đang giao dịch ở mức hơn 5.000 USD/ounce. Điều đáng ngạc nhiên là kể từ khi tiếng súng đầu tiên vang lên tại Iran, giá kim loại quý này đã sụt giảm khoảng 5%, khiến nhiều nhà đầu tư cảm thấy bối rối về vai trò bảo vệ tài sản của nó.
Một trong những nguyên nhân chính dẫn đến sự suy yếu của giá vàng chính là sự trỗi dậy mạnh mẽ của đồng Đô la Mỹ. Trong bối cảnh bất ổn, thay vì chọn vàng, dòng tiền lớn trên thế giới lại đang đổ xô vào đồng USD như một lựa chọn thay thế an toàn hơn. Khi giá trị đồng USD tăng cao, nó tạo ra một "lực cản" cực lớn đối với vàng. Vì vàng được định giá bằng USD, nên khi đồng tiền này mạnh lên, chi phí để sở hữu vàng đối với các nhà đầu tư sử dụng ngoại tệ khác trở nên đắt đỏ hơn, từ đó làm giảm nhu cầu và kéo giá vàng đi xuống.
Trong quá khứ gần đây, đã có những thời điểm giá vàng chứng minh được sức mạnh của mình bằng cách tăng giá bất chấp việc đồng USD cũng tăng. Đó là hiện tượng "hai phe cùng thắng" khi cả vàng và USD đều được săn đón. Thế nhưng, kịch bản đó đã không lặp lại trong lần này. Sự khác biệt nằm ở kỳ vọng của thị trường đối với các chính sách tiền tệ. Những thay đổi trong tính toán của các nhà đầu tư về việc khi nào Ngân hàng Trung ương Mỹ sẽ giảm lãi suất đã làm thay đổi hoàn toàn cuộc chơi, khiến vàng mất đi lợi thế cạnh tranh vốn có.
Sự sụt giảm 5% giá trị trong vòng chưa đầy ba tuần là một tín hiệu cho thấy tâm lý thị trường đang thay đổi. Nhà đầu tư không còn mua vàng bằng mọi giá chỉ vì lo sợ chiến tranh. Thay vào đó, họ đang nhìn vào các con số thực tế hơn như lãi suất và sức mạnh của nền kinh tế Mỹ. Việc vàng không thể phát huy vai trò tài sản trú ẩn cho thấy một thực tế phũ phàng: Trong một thị trường tài chính hiện đại và phức tạp, ngay cả những tài sản truyền thống nhất cũng có lúc phải nhường chỗ cho những dòng chảy tiền tệ mạnh mẽ hơn.
>>Xem thêm: Giá vàng thủng mốc $5.000, nhưng triển vọng tăng trưởng dài hạn vẫn giữ nguyên
Tác động từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và bài toán dầu mỏ
Một trong những lý do lớn nhất khiến vàng mất giá là sự thay đổi đột ngột trong dự đoán về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Trước đây, thị trường tin rằng Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất để hỗ trợ kinh tế. Tuy nhiên, tính đến cuối tuần qua, các dữ liệu dự báo cho thấy thị trường thậm chí không còn tin rằng Fed sẽ giảm dù chỉ 0,25% lãi suất từ nay đến cuối năm. Việc các đợt cắt giảm lãi suất kỳ vọng bị "xóa sổ" khỏi kế hoạch đã giáng một đòn mạnh vào tâm lý những người nắm giữ vàng.
Tại sao Fed lại thay đổi thái độ nhanh chóng như vậy? Câu trả lời nằm ở giá dầu thô. Cuộc chiến tại Iran đã khiến giá dầu tăng vọt do lo ngại đứt gãy nguồn cung. Khi giá dầu tăng, chi phí vận chuyển và sản xuất hàng hóa cũng tăng theo, dẫn đến nguy cơ lạm phát quay trở lại. Để đối phó với lạm phát, Fed buộc phải giữ lãi suất ở mức cao hoặc cắt giảm ít hơn so với dự kiến. Đây là một tin xấu đối với vàng, vì khi lạm phát vẫn là một bóng ma đe dọa, lãi suất sẽ không thể giảm nhanh như kỳ vọng.
Trong kinh tế học, có một khái niệm gọi là "chi phí cơ hội". Vàng là loại tài sản không đem lại lãi suất hay cổ tức hàng tháng; lợi nhuận duy nhất bạn có được là khi giá của nó tăng lên. Khi lãi suất ngân hàng ở mức cao, việc giữ vàng trở nên kém hấp dẫn vì thay vì để tiền "nằm yên" trong vàng, nhà đầu tư có thể gửi tiền tiết kiệm hoặc mua trái phiếu để hưởng lãi suất cao và an toàn. Do đó, khi Fed duy trì lãi suất cao để chống lạm phát, chi phí cơ hội của việc giữ vàng tăng lên, khiến người ta có xu hướng bán vàng để chuyển sang các kênh đầu tư sinh lời khác.
Golden Fund nhận định: Cánh cửa tăng giá cho vàng có thể mở lại nếu Fed phát đi tín hiệu sẵn sàng cắt giảm lãi suất trong tương lai. Tuy nhiên, thực tế lại rất khó khăn. Sự bất định về thời gian kéo dài của cuộc chiến và những gián đoạn trong cung ứng dầu mỏ khiến các nhà hoạch định chính sách của Fed phải cực kỳ thận trọng. Trong cuộc họp sắp tới của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), khả năng cao là họ sẽ không đưa ra bất kỳ tuyên bố rõ ràng nào về hướng đi của lãi suất. Chính vì thiếu một "cú hích" từ Fed, giá vàng nhiều khả năng sẽ tiếp tục đi ngang hoặc suy yếu trong ngắn hạn.
>>Xem thêm: Thị trường tập trung và phi tập trung: Cỗ máy vận hành giá vàng toàn cầu?
